Política Monetária - História

Política Monetária - História


Política monetária

Política monetária é a política adotada pela autoridade monetária de uma nação para controlar a taxa de juros a pagar por empréstimos de muito curto prazo (empréstimos entre os bancos para atender às suas necessidades de curto prazo) ou a oferta de moeda, muitas vezes como uma tentativa de reduzir a inflação ou a taxa de juros, para garantir a estabilidade de preços e a confiança geral no valor e na estabilidade da moeda nacional. [1] [2] [3]

A política monetária é uma modificação da oferta de dinheiro, ou seja, "imprimir" mais dinheiro ou diminuir a oferta de moeda alterando as taxas de juros ou removendo o excesso de reservas. Isso contrasta com a política fiscal, que depende de impostos, gastos do governo e empréstimos do governo [4] como métodos para um governo administrar fenômenos do ciclo de negócios, como recessões.

Outros objetivos de uma política monetária são geralmente contribuir para a estabilidade do produto interno bruto, para alcançar e manter baixo desemprego e para manter taxas de câmbio previsíveis com outras moedas.

A economia monetária pode fornecer informações sobre a formulação de uma política monetária ótima. Nos países desenvolvidos, a política monetária geralmente é formada separadamente da política fiscal.

A política monetária é considerada expansionista ou contracionista.

Política expansionista ocorre quando uma autoridade monetária usa seus procedimentos para estimular a economia. Uma política expansionista mantém as taxas de juros de curto prazo abaixo das taxas normais ou aumenta a oferta total de moeda na economia mais rapidamente do que o normal. É tradicionalmente usado para tentar reduzir o desemprego durante uma recessão, diminuindo as taxas de juros, na esperança de que o crédito menos caro atraia as empresas a pedir mais dinheiro emprestado e, assim, expandir-se. Isso aumentaria a demanda agregada (a demanda geral por todos os bens e serviços em uma economia), o que aumentaria o crescimento de curto prazo medido pelo aumento do produto interno bruto (PIB). A política monetária expansionista, ao aumentar a quantidade de moeda em circulação, costuma diminuir o valor da moeda em relação a outras moedas (a taxa de câmbio), caso em que os compradores estrangeiros poderão comprar mais com sua moeda no país com a desvalorizada moeda. [5]

Política Contracionista mantém as taxas de juros de curto prazo maiores do que o normal, desacelera a taxa de crescimento da oferta de moeda ou mesmo diminui para desacelerar o crescimento econômico de curto prazo e diminuir a inflação. A política contracionista pode resultar em aumento do desemprego e redução dos empréstimos e gastos por parte dos consumidores e empresas, o que pode eventualmente resultar em uma recessão econômica se implementada de forma muito vigorosa. [6]


História da política monetária

O conceito de política monetária começou no final do século 19 & # xA0, quando os países eram avaliados com base na quantidade de ouro (GLD) de seus países. Isso foi referido como o padrão ouro. Esse sistema esteve em vigor até 1944, quando o sistema de Bretton Woods entrou em jogo, que era parcialmente baseado na quantidade de reservas de ouro e no preço do ouro (IAU). Williams disse que depois da Guerra do Vietnã, a inflação (GTIP) nos Estados Unidos disparou e o governo dos EUA teve que se afastar desse sistema. O sistema de Bretton Woods entrou em colapso no início dos anos 1970 e o atual sistema de moedas de flutuação livre (UUP) entrou em vigor. Williams disse que o processo de metas de inflação (VTIP) foi introduzido pela primeira vez em 1989 na Nova Zelândia, onde eles declararam que o objetivo de sua política monetária é estabelecer um determinado nível de inflação para manter a economia crescendo em um ritmo constante.


Conselho de Governadores do Sistema da Reserva Federal

O surto de COVID-19 está causando enormes dificuldades humanas e econômicas nos Estados Unidos e em todo o mundo. O vírus e as medidas tomadas para proteger a saúde pública induziram uma queda acentuada na atividade econômica e um aumento na perda de empregos, com a taxa de desemprego, que estava em seu nível mais baixo em 50 anos, atingindo um recorde histórico no pós-guerra. A demanda mais fraca e os preços do petróleo significativamente mais baixos estão segurando a inflação dos preços ao consumidor. As interrupções na atividade econômica aqui e no exterior afetaram significativamente as condições financeiras e prejudicaram o fluxo de crédito para famílias e empresas dos EUA. Em resposta a esses desenvolvimentos, o Federal Reserve rapidamente baixou sua taxa de juros para quase zero para apoiar a atividade econômica e tomou medidas extraordinárias para estabilizar os mercados e impulsionar o fluxo de crédito para famílias, empresas e comunidades. As condições financeiras melhoraram, em parte refletindo medidas de política de apoio à economia e ao fluxo de crédito. O Federal Reserve está empenhado em usar toda a sua gama de ferramentas para apoiar a economia dos EUA neste momento desafiador, promovendo assim seus objetivos de máximo emprego e estabilidade de preços.

Desenvolvimentos Econômicos e Financeiros

Atividade econômica. Em resposta à emergência de saúde pública precipitada pela disseminação do COVID-19, muitas medidas de proteção foram adotadas para limitar a transmissão do vírus. Essas medidas de distanciamento social efetivamente fecharam partes da economia, resultando em uma queda repentina e sem precedentes da atividade econômica e aumentos históricos do desemprego. Embora os esforços de mitigação de vírus em muitos lugares não tenham começado até as duas semanas finais de março, os gastos reais de consumo pessoal (PCE) despencaram 6,7 por cento em março e 13,2 por cento sem precedentes em abril. Os indicadores sugerem que os gastos aumentaram em maio, mas os dados de abril e os indicadores de maio, em conjunto, apontam para um colapso no PCE real do segundo trimestre. Da mesma forma, no mercado imobiliário, as vendas residenciais e construção em abril registraram quedas exageradas que estão perto de algumas das maiores já registradas, e a incerteza elevada e a demanda fraca levaram muitas empresas a suspender os planos de investimento ou cancelá-los imediatamente. Esses dados, juntamente com outras informações, sugerem que o produto interno bruto real vai se contrair em um ritmo rápido no segundo trimestre, depois de cair a uma taxa anual de 5 por cento no primeiro trimestre de 2020.

O mercado de trabalho. As graves repercussões econômicas da pandemia foram especialmente visíveis no mercado de trabalho. Desde fevereiro, os empregadores eliminaram quase 20 milhões de empregos da folha de pagamento, revertendo quase 10 anos de ganhos de empregos. A taxa de desemprego saltou de uma baixa de 50 anos de 3,5 por cento em fevereiro para uma alta pós-Segunda Guerra Mundial de 14,7 por cento em abril e, em seguida, caiu para 13,3 por cento ainda muito elevados em maio. As perdas de empregos mais graves foram sustentadas por aqueles com rendimentos mais baixos e pelos grupos socioeconômicos que estão desproporcionalmente representados entre os empregos de baixa remuneração.

Inflação. A inflação dos preços ao consumidor desacelerou abruptamente. A variação de 12 meses no índice de preços do PCE foi de apenas 0,5 por cento em abril. A medida de 12 meses da inflação PCE que exclui itens de alimentação e energia (o chamado núcleo da inflação), que historicamente tem sido um melhor indicador de onde a inflação geral estará no futuro do que o valor total, caiu de 1,8 por cento em fevereiro para 1,0 por cento em abril. Essa desaceleração refletiu as leituras mensais de março e abril que foram especialmente baixas por causa de grandes quedas de preços em algumas categorias mais diretamente afetadas pelo distanciamento social. A inflação geral também foi contida por preços de energia substancialmente mais baixos, que mais do que compensaram os efeitos do aumento dos preços dos alimentos. Apesar da forte desaceleração da inflação, as medidas baseadas em pesquisas das expectativas de inflação de longo prazo têm permanecido estáveis ​​em níveis relativamente baixos. No entanto, as medidas de compensação da inflação baseadas no mercado caíram para algumas das leituras mais baixas já vistas.

Condições financeiras. No final de fevereiro e durante grande parte de março, com o spread do COVID-19, os preços das ações despencaram e os rendimentos nominais do Tesouro caíram substancialmente, com os rendimentos dos títulos de longo prazo atingindo mínimos históricos. Os spreads das taxas de rendibilidade das obrigações de empresas sobre as dos títulos do Tesouro com maturidade comparável aumentaram significativamente, à medida que a qualidade do crédito das empresas diminuía e o funcionamento do mercado se deteriorava, além disso, os empréstimos não estavam disponíveis para a maioria das empresas, em particular as empresas abaixo do grau de investimento. Na fase mais aguda deste período, as condições de negociação tornaram-se extremamente ilíquidas e alguns mercados críticos pararam de funcionar adequadamente. O endividamento do consumidor também caiu devido à queda nos gastos. Vários mercados que apóiam o crédito ao consumidor enfrentaram tensões severas em torno deste período, incluindo o mercado de títulos lastreados em hipotecas residenciais (MBS), bem como os mercados de securitização de empréstimos de automóveis, cartões de crédito e estudantes. Em resposta, o Federal Reserve tomou medidas sem precedentes para restaurar o funcionamento regular do mercado e apoiar o fluxo de crédito na economia, incluindo a criação de uma série de facilidades de crédito e liquidez de emergência. 1 Essas ações, juntamente com a resposta agressiva da política fiscal, estabilizaram os mercados financeiros e levaram a uma melhoria notável nas condições financeiras para empresas e famílias, bem como para os governos estaduais e locais. Mesmo assim, os padrões de empréstimos para famílias e empresas tornaram-se menos acomodatícios e as condições de empréstimos são restritas para famílias e empresas com baixa classificação.

Estabilidade financeira. A pandemia COVID-19 interrompeu abruptamente grandes segmentos da atividade econômica e gerou rápidas repercussões financeiras. Apesar do aumento da resiliência das reformas financeiras e regulatórias adotadas desde 2008, as vulnerabilidades do sistema financeiro - principalmente aquelas associadas à transformação de liquidez e maturidade no setor financeiro não bancário - amplificaram alguns dos efeitos econômicos da pandemia. Assim, espera-se que as vulnerabilidades do setor financeiro sejam significativas no curto prazo. As tensões nos balanços das famílias e das empresas devido aos choques econômicos e financeiros desde março provavelmente criarão fragilidades persistentes. Como resultado, as instituições financeiras podem sofrer tensões. O Federal Reserve, com a aprovação do Secretário do Tesouro, estabeleceu novas facilidades de crédito e liquidez nos termos da seção 13 (3) do Federal Reserve Act para aliviar graves deslocamentos que surgiram em uma série de mercados financeiros e para apoiar o fluxo de crédito para famílias, empresas e governos estaduais e locais. Além disso, à medida que as tensões financeiras no exterior corriam o risco de se espalhar para os mercados de crédito dos EUA, o Federal Reserve e vários outros bancos centrais anunciaram a expansão e o aprimoramento das linhas de swap de liquidez em dólar. Além disso, o Federal Reserve introduziu uma nova linha de acordo de recompra temporária para autoridades monetárias estrangeiras. O Federal Reserve também fez uma série de ajustes em seu regime regulatório e de supervisão para facilitar o funcionamento do mercado e reduzir os impedimentos regulatórios aos bancos que apoiam famílias, empresas e clientes municipais afetados pelo COVID-19. (Veja o quadro "Desenvolvimentos Relacionados à Estabilidade Financeira" na Parte 1.)

Desenvolvimentos internacionais. A disseminação da COVID-19 pelo mundo e as medidas tomadas para contê-la produziram efeitos devastadores na economia global. Em meio a paralisações generalizadas e rigorosas, dados recentes sugerem que a atividade econômica global no primeiro semestre do ano experimentou uma contração acentuada e sincronizada maior do que a da Crise Financeira Global. Os muitos fechamentos obrigatórios de negócios não essenciais no exterior e o colapso na demanda do consumidor contribuíram para uma deterioração significativa nos mercados de trabalho e moderação da inflação. Ao contrário das recessões anteriores, a atividade de serviços nas economias estrangeiras caiu mais acentuadamente do que a manufatura, com as restrições ao movimento reduzindo drasticamente os gastos com viagens, turismo, restaurantes e recreação. Nesse contexto, os governos estrangeiros e os bancos centrais responderam forte e rapidamente para apoiar as receitas e melhorar a liquidez do mercado e o fornecimento de crédito. Mais recentemente, a atividade econômica começou a se recuperar em algumas economias estrangeiras, à medida que as autoridades atenuaram as restrições ao distanciamento social.

A rápida disseminação do COVID-19 pesou fortemente sobre o sentimento de risco global, com a intensificação das tensões financeiras e a deterioração das condições de liquidez em muitos mercados financeiros estrangeiros. Respostas agressivas de política fiscal e monetária nos Estados Unidos e no exterior, no entanto, ajudaram a impulsionar o sentimento e melhorar o funcionamento do mercado. Em suma, as condições financeiras no exterior permanecem mais difíceis do que no início do ano, especialmente em algumas economias de mercado emergentes. Desde fevereiro, os preços globais das ações caíram, as taxas de juros soberanas na periferia europeia aumentaram ligeiramente e as medidas de spreads soberanos nas economias de mercado emergentes aumentaram significativamente. Em muitas economias avançadas, as taxas de juros de longo prazo atingiram níveis historicamente baixos.

Política monetária

Facilitando a política monetária. À luz dos efeitos da COVID-19 sobre a atividade econômica e sobre os riscos para as perspectivas, o FOMC reduziu rapidamente o intervalo-alvo para a taxa de fundos federais. Especificamente, em duas reuniões em março, o FOMC reduziu a faixa-alvo para a taxa de fundos federais em um total de 1-1 / 2 pontos percentuais, levando-a para a faixa atual de 0 a 1/4 por cento. O Comitê espera manter esse intervalo de meta até que esteja confiante de que a economia resistiu aos eventos recentes e está no caminho certo para atingir suas metas de emprego máximo e estabilidade de preços. O Comitê observou que continuaria a monitorar as implicações das informações recebidas para as perspectivas econômicas, incluindo informações relacionadas à saúde pública, bem como desenvolvimentos globais e pressões inflacionárias atenuadas, e que usaria suas ferramentas e agiria conforme apropriado para apoiar o economia.

Protegendo o funcionamento do mercado. O funcionamento do mercado deteriorou-se em muitos mercados no final de fevereiro e grande parte de março, incluindo os mercados críticos do Tesouro e de agências de MBS. O Federal Reserve rapidamente tomou uma série de ações políticas para lidar com esses desenvolvimentos. O FOMC anunciou que compraria títulos do Tesouro e agenciaria MBS nos montantes necessários para garantir o funcionamento regular do mercado e a transmissão eficaz da política monetária para condições financeiras mais amplas. O Open Market Desk começou a oferecer operações de recompra em grande escala durante a noite e a prazo. O Federal Reserve coordenou-se com outros bancos centrais para aumentar o fornecimento de liquidez por meio dos acordos de linha de swap de liquidez em dólares americanos e anunciou o estabelecimento de acordos de liquidez em dólares americanos temporários (linhas de swap) com bancos centrais adicionais. O Federal Reserve também estabeleceu um acordo de recompra temporário para autoridades monetárias estrangeiras e internacionais. (Separadamente, o Conselho introduziu várias facilidades com o apoio do Tesouro dos EUA para apoiar mais diretamente o fluxo de crédito para a economia.) Desde que essas ações políticas foram anunciadas, o funcionamento dos mercados do Tesouro e MBS melhorou gradualmente. (Veja o quadro "Ações do Federal Reserve para garantir o bom funcionamento do Tesouro e dos mercados de MBS" na Parte 2.) Refletindo essas respostas de política, o tamanho do balanço do Federal Reserve aumentou significativamente. (Veja o quadro "Desenvolvimentos no Balanço do Federal Reserve" na Parte 2.)

Fed Listens. O Federal Reserve divulgou um relatório sobre o seu Fed Listens iniciativa. Esta iniciativa faz parte de uma ampla revisão da estratégia de política monetária, ferramentas e práticas de comunicação que o Federal Reserve usa para perseguir seus objetivos legais de mandato duplo de emprego máximo e estabilidade de preços. Um componente chave da revisão foi uma série de Fed Listens eventos destinados a consultar uma ampla gama de partes interessadas na economia dos Estados Unidos sobre questões relativas aos objetivos de mandato duplo.

Tópicos Especiais

Disparidades na perda de empregos durante a pandemia. A deterioração das condições do mercado de trabalho desde fevereiro foi repentina, severa e generalizada. Ao mesmo tempo, os trabalhadores de alguns setores, ocupações, grupos demográficos e locais experimentaram quedas de empregos mais significativas do que outros. Embora as disparidades nos resultados do mercado de trabalho frequentemente surjam durante as recessões, fatores exclusivos desse episódio também contribuíram para a divergência recente. As perdas de empregos foram especialmente graves para aqueles com rendimentos mais baixos e para os grupos socioeconômicos que estão desproporcionalmente representados entre os empregos de baixa remuneração. (Veja o quadro "Disparidades na perda de empregos durante a pandemia" na Parte 1.)

Pequenos negócios durante a crise do COVID-19. As pequenas empresas representam quase metade dos empregos do setor privado dos EUA e desempenham papéis importantes nas comunidades locais. A pandemia apresenta riscos graves para a sobrevivência de muitas pequenas empresas. Seu fracasso generalizado alteraria adversamente o cenário econômico das comunidades locais e potencialmente desaceleraria a recuperação econômica e o crescimento futuro da produtividade do trabalho. O Congresso, o Federal Reserve e outras agências federais estão fazendo esforços agressivos para apoiar as pequenas empresas. (Veja o quadro "Pequenos negócios durante a crise COVID-19" na Parte 1.)

Resposta da política fiscal federal ao COVID-19. Embora as consequências econômicas resultantes da pandemia tenham sido historicamente grandes, o montante de apoio fiscal que foi decretado constitui a maior e mais rápida resposta fiscal a qualquer desaceleração econômica do pós-guerra. As peças de legislação promulgadas desde a chegada da pandemia que compuseram esta resposta devem aumentar os gastos do governo e reduzir as receitas fiscais em quase US $ 2 trilhões no atual ano fiscal. (Veja o quadro "Resposta da Política Fiscal Federal ao COVID-19" na Parte 1.)

Resposta política ao COVID-19 em economias estrangeiras. As autoridades em muitas economias estrangeiras implementaram medidas fiscais, monetárias e regulatórias para mitigar as interrupções causadas pela pandemia COVID-19. Pacotes fiscais consideráveis ​​visavam a perda repentina de renda de empresas e famílias. As ações dos bancos centrais, incluindo a compra de títulos soberanos e privados, têm como objetivo restaurar o funcionamento do mercado, sustentar o fornecimento de crédito a empresas e famílias durante a pandemia e apoiar a recuperação econômica. As mudanças regulatórias têm se concentrado em garantir que os bancos mantenham sua capacidade de absorver as perdas relacionadas à pandemia enquanto continuam a emprestar para famílias e empresas. (Veja o quadro "Resposta de política ao COVID-19 em economias estrangeiras" na Parte 1.)

Declaração sobre metas de longo prazo e estratégia de política monetária
Adotado a partir de 24 de janeiro de 2012, conforme alterado, a partir de 29 de janeiro de 2019

O Federal Open Market Committee (FOMC) está firmemente empenhado em cumprir seu mandato estatutário do Congresso de promover o máximo de empregos, preços estáveis ​​e taxas de juros moderadas de longo prazo. O Comitê procura explicar ao público suas decisões de política monetária da forma mais clara possível. Essa clareza facilita a tomada de decisão bem informada por famílias e empresas, reduz a incerteza econômica e financeira, aumenta a eficácia da política monetária e aumenta a transparência e a responsabilidade, que são essenciais em uma sociedade democrática.

A inflação, o emprego e as taxas de juros de longo prazo flutuam ao longo do tempo em resposta a distúrbios econômicos e financeiros. Além disso, as ações de política monetária tendem a influenciar a atividade econômica e os preços com uma defasagem. Portanto, as decisões de política do Comitê refletem seus objetivos de longo prazo, sua visão de médio prazo e suas avaliações do balanço de riscos, incluindo riscos para o sistema financeiro que possam impedir o cumprimento dos objetivos do Comitê.

A taxa de inflação no longo prazo é determinada principalmente pela política monetária e, portanto, o Comitê tem a capacidade de especificar uma meta de longo prazo para a inflação. O Comitê reafirma seu julgamento de que a inflação à taxa de 2 por cento, medida pela variação anual no índice de preços para despesas de consumo pessoal, é mais consistente no longo prazo com o mandato estatutário do Federal Reserve. O Comitê estaria preocupado se a inflação persistisse acima ou abaixo desse objetivo. Comunicar claramente ao público esta meta de inflação simétrica ajuda a manter as expectativas de inflação a mais longo prazo firmemente ancoradas, promovendo assim a estabilidade de preços e taxas de juro de longo prazo moderadas e aumentando a capacidade do Comité de promover o máximo de emprego face a perturbações económicas significativas. O nível máximo de emprego é amplamente determinado por fatores não monetários que afetam a estrutura e a dinâmica do mercado de trabalho. Esses fatores podem mudar com o tempo e podem não ser mensuráveis ​​diretamente. Conseqüentemente, não seria apropriado especificar um objetivo fixo para o emprego; em vez disso, as decisões de política do Comitê devem ser informadas por avaliações do nível máximo de emprego, reconhecendo que tais avaliações são necessariamente incertas e sujeitas a revisão. O Comitê considera uma ampla gama de indicadores ao fazer essas avaliações. As informações sobre as estimativas dos participantes do Comitê sobre as taxas normais de crescimento do produto e desemprego no longo prazo são publicadas quatro vezes por ano no Resumo de Projeções Econômicas do FOMC. Por exemplo, nas projeções mais recentes, a mediana das estimativas dos participantes do FOMC para a taxa normal de desemprego de longo prazo foi de 4,4%.

Na definição da política monetária, o Comitê busca mitigar os desvios da inflação em relação à meta de longo prazo e os desvios do emprego em relação às avaliações do Comitê sobre seu nível máximo. Esses objetivos são geralmente complementares. No entanto, em circunstâncias em que o Comité julga que os objectivos não são complementares, segue uma abordagem equilibrada na sua promoção, tendo em conta a magnitude dos desvios e os horizontes temporais potencialmente diferentes sobre os quais se prevê que o emprego e a inflação voltem aos níveis. julgado consistente com o seu mandato.

O Comitê pretende reafirmar esses princípios e fazer os ajustes apropriados em sua reunião organizacional anual em janeiro.

Nota: O Comitê não reafirmou esta declaração em janeiro de 2020 à luz de sua revisão em andamento de sua estratégia de política monetária, ferramentas e práticas de comunicação. Esta declaração é uma reimpressão da declaração afirmada em janeiro de 2019.


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Senhoriagem

Seigniorage refere-se ao lucro obtido por um governo quando emite moeda. É simplesmente a diferença entre o valor da moeda e o custo de produzi-la.

Por exemplo, se um banco do governo central produz uma nota de $ 10 e custa apenas $ 5 para produzi-la, há uma senhoriagem de $ 5. Em termos mais simples, é a diferença entre o valor de face de uma moeda e seu custo de produção.

Seigniorage é uma forma de governos que cunham sua moeda para obter um lucro econômico Lucro econômico Lucro econômico (ou perda) refere-se à diferença entre as receitas totais, menos os custos e o custo de oportunidade associado ao. O custo de produção da moeda é geralmente inferior ao valor de face da própria moeda. Além disso, os bancos centrais e governos também reinvestem a diferença entre o valor de face da moeda e o custo de produzi-lo para ganhar juros.

Resumo

  • Seigniorage é a diferença entre o valor de face de uma moeda e o custo para produzi-la.
  • Os bancos centrais e governos obtêm lucro por meio de senhoriagem e normalmente reinvestem esses lucros para obter juros.
  • A senhoriagem monetária pode ser usada como ferramenta de política monetária.

História da Seigniorage

Historicamente, a senhoriagem era o direito da Coroa sobre uma porcentagem do ouro e prata em barras de ouro ou prata usados ​​para fazer moedas e trazidos para cunhar uma moeda. O direito a um por cento do ouro era tratado como um imposto e, portanto, aumentava o custo de cunhar uma moeda que era paga pelo cliente. Os fundos foram então enviados a um soberano. Além disso, era usado como prerrogativa de um superior feudal ou soberano.

Além disso, as moedas não eram feitas exclusivamente de ouro ou prata. Metais básicos foram misturados com ouro e prata para tornar a moeda mais durável. Isso permitia que o ourives pegasse uma porcentagem do ouro ou da prata fornecida para a fabricação da moeda, já que o metal básico era mais barato do que o ouro ou a prata. Um exemplo é a libra esterlina britânica & ndash era 92,5% de prata.

Seigniorage e bancos centrais

Os bancos centrais fornecem notas pelo valor de face às pessoas por meio de instituições financeiras. As instituições financeiras normalmente pagarão pelas notas por meio de transferências eletrônicas para o banco central. Por exemplo, o Royal Bank of Canada (RBC) recebe notas do Banco do Canadá e transfere eletronicamente o valor das notas para o Banco do Canadá.

Assim que o banco central receber os fundos eletrônicos para as notas, ele os investirá em títulos do governo ou de emissão soberana, que normalmente são títulos e títulos do tesouro. Assim, o banco central também pode ganhar juros sobre esses investimentos e, ao mesmo tempo, receber a senhoriagem na venda da própria nota.

Seigniorage monetária

A senhoriagem monetária ocorre quando uma parte troca títulos do governo ou de emissão soberana por novas notas do banco central. Com efeito, o banco central ou soberano está tomando emprestado sem pagar. É semelhante ao conceito de flexibilização quantitativa Quantitative easing Quantitative easing (QE) é uma política monetária de impressão de moeda, que é implementada pelo Banco Central para energizar a economia. O Banco Central cria, que é onde os bancos centrais compram de volta títulos do governo ou outros instrumentos financeiros para aumentar a oferta de moeda e injetar dinheiro para expandir a atividade econômica. Os governos normalmente usam a flexibilização quantitativa quando enfrentam uma desaceleração econômica ou simplesmente desejam aumentar a atividade econômica de seu país.

Seigniorage monetária e política monetária

A senhoriagem monetária pode ser usada como uma política monetária eficaz Política monetária A política monetária é uma política econômica que gerencia o tamanho e a taxa de crescimento da oferta de moeda em uma economia. É uma ferramenta poderosa para ferramenta. Isso pode resultar na monetização da dívida. A monetização da dívida é quando um banco central compra dívida com juros com dinheiro não remunerado. Pode ser uma ferramenta útil para controlar o nível de endividamento de uma economia.

Além disso, a senhoriagem monetária pode ser usada para controlar as taxas de juros. Quando um banco central troca notas recém-impressas por ativos financeiros, ele injeta dinheiro na economia. Ao aumentar a oferta de moeda em uma economia, as taxas de juros de mercado diminuem. O objetivo geral é aumentar a atividade econômica.

No entanto, uma crítica a isso é que nem sempre o dinheiro acaba nas mãos da população em geral. Quando os ativos financeiros são comprados ou emprestados pelos bancos centrais, eles normalmente são apresentados em grandes quantidades. Assim, os bancos centrais realizam transações com grandes instituições financeiras, que não são obrigadas a injetar o dinheiro que recebem para vender seus ativos financeiros na economia.

Recursos adicionais

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  • Federal Reserve (The Fed) Federal Reserve (The Fed) O Federal Reserve é o banco central dos Estados Unidos e a autoridade financeira por trás da maior economia de mercado livre do mundo.
  • Krugerrands Krugerrands Krugerrands são moedas de ouro cunhadas na África do Sul. O Krugerrand foi cunhado pela primeira vez em 1967, uma coprodução da Casa da Moeda da África do Sul
  • O aperto quantitativo O aperto quantitativo, também conhecido como normalização do balanço, é um tipo de política monetária seguida pelos bancos centrais. Significa simplesmente que uma central
  • Quanto dinheiro o governo arrecada em impostos Quanto dinheiro o governo arrecada em impostos É uma tarefa e tanto calcular quanto dinheiro o governo arrecada em impostos porque as várias receitas fiscais vão muito além da simples renda

Certificação de analista financeiro

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Três objetivos da política monetária

Os bancos centrais têm três objetivos de política monetária. O mais importante é controlar a inflação. O objetivo secundário é reduzir o desemprego, mas somente após controlar a inflação. O terceiro objetivo é promover taxas de juros moderadas de longo prazo.

O Federal Reserve dos EUA, como muitos outros bancos centrais, tem metas específicas

para esses objetivos. Ele quer que o núcleo da inflação fique em torno de 2%. Além disso, prefere uma taxa natural de desemprego entre 3,5% e 4,5%.

A meta geral do Fed é um crescimento econômico saudável. Isso representa um aumento anual de 2% a 3% no produto interno bruto do país.


Política Monetária - História

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A política monetária é fundamental para que os legisladores entendam, porque seus erros podem causar enorme sofrimento. Por um lado, não criar dinheiro suficiente para satisfazer a demanda pública pode levar a uma deflação maciça, como a que transformou uma recessão no início da década de 1930 na Grande Depressão. Por outro lado, criar mais dinheiro do que as demandas do público pode levar a uma inflação séria, como a que os Estados Unidos experimentaram nos anos 1970 e no início dos anos 1980.

Em um estudo para o Mercatus Center da George Mason University, o bolsista sênior Steven Horwitz examina a história e a evolução do Sistema da Reserva Federal (Fed), bem como as ferramentas que ele usa. O estudo também considera alternativas ao atual regime monetário discricionário e avalia seu potencial para fornecer uma estrutura monetária estável.

O pânico financeiro na década de 1800 deu origem a uma narrativa de que a falta de regulamentação levou os bancos a adotar comportamentos que prejudicaram os clientes e causaram recessões. Essa visão está incorreta: foram as regulamentações estaduais onerosas que tornaram os bancos pequenos e subdiversificados propensos à falência em face de uma desaceleração econômica. Even though this was a misperception, Congress passed the Federal Reserve Act of 1913, which created a “decentralized central bank” consisting of 12 districts and a weak oversight board. Over time, the Fed has evolved to play a critical role in managing the US money supply and acting as a lender of last resort to financial institutions.

The Fed can create money directly by authorizing the Treasury to print Federal Reserve notes, but this is rare. Rather, the Fed has long relied on three conventional tools to direct monetary policy:

  • o reserve ratio, or the percentage of cash and deposits that the Fed’s commercial member banks must keep on hand.
  • o discount rate, or the interest rate that the Fed charges member banks that borrow reserves.
  • Open market operations, or the Fed’s buying or selling of government bonds as a way to increase or decrease the quantity of banks’ reserves. When banks have more reserves, they can create more loans and expand the money supply. When their reserves decrease, they cannot create as many loans, and the money supply contracts. The Federal Open Market Committee oversees open market operations by buying and selling government bonds to a group of authorized securities dealers.

During the 2008 financial crisis, the Fed exercised powers that it had not used previously. As it injected capital into failing banks, it paid interest on excess reserves in order to offset any resulting inflation. The Fed also began a program of “quantitative easing.” Quantitative easing is a form of expansionary open market operation in which the Fed buys financial assets on a significantly larger scale than it does during standard open market operations. As part of its QE strategies between 2008 and 2014, the Fed purchased long-term financial assets rather than short-term government bonds.

MONETARY EQUILIBRIUM AND DISEQUILIBRIUM

Monetary equilibrium occurs when the quantity of money equals what the public demands at the current price level. Monetary disequilibrium, therefore, occurs in when there is too little money (deflation) or too much money (inflation). Since a central planner cannot have all the knowledge necessary to know exactly how much money the public demands, a central bank must take its best guess. When it guesses incorrectly, monetary disequilibrium results.

  • Deflation. When a central bank produces an insufficient supply of money, much of the population will have insufficient money to acquire the goods and services they desire, and economic activity will contract. Producers will have to cut prices and wages to a level where consumers are willing to spend again. The problem will eventually work itself out, but not without economic pain, including, potentially, high unemployment. This was essentially what happened during the Great Depression when the Fed failed to prevent a collapse in the money supply.
  • Inflation. When too much money is produced, people will have cash balances greater than they desire, which they will then spend, causing prices to rise. Savers, who have funds in accounts not paying market rates of interest, will be harmed. Because inflation measures are based on the prior year’s price increase, those living on fixed incomes will not see adjustments in their benefits until after prices have risen.

Inflation leads to the misallocation of resources. This misallocation becomes especially problematic when it creates new capital goods that otherwise would not have been created. When it becomes clear that there was no true demand for such goods, the boom for goods results in a bust, and the reallocation of resources that follows can be costly. One example of this process is the recent housing boom and bust.

ALTERNATIVES TO CENTRAL BANK DISCRETION

Despite the Federal Reserve Act’s aim to achieve financial stability, the worst instances of inflation, deflation, and bank failures in US history have all occurred since the Fed’s creation.

Given the Fed’s failures, it is worth considering four alternative rules the Fed could follow in place of its current practice of discretionary policy:

  • Make money redeemable in a commodity such as gold. A commodity standard constrains a central bank’s ability to expand the money supply and create inflation. People could redeem notes in gold if the Fed inflated the currency. Historically, however, central banks have reneged on the promise to allow redemption during times of crisis such as war and depression, when governments could not raise funds except through inflation.
  • Impose a price-level or inflation-rate target. The Fed has a dual mandate to target both inflation and unemployment. Given the strong arguments that unemployment is not affected by monetary policy except in the short run and that expansionary policy will create inflation, a popular alternative to current policy is to require the Fed to focus only on stabilizing inflation, or the price level. A limitation of this policy is that it could prevent prices from falling owing to desirable increases in productivity.
  • Close the central bank and allow private banks to issue their own currencies. This option would allow individual banks to produce currency in a competitive process of “free banking.” Banks would have an incentive to supply notes as needed to meet customers’ demand for money. However, it is unlikely political actors would support a system that removes power from their hands and constrains their ability to deficit-spend.
  • Impose nominal GDP (NGDP) targeting. The Fed could target either the absolute level or the growth rate of NGDP, which is the total volume of spending, unadjusted for inflation. NGDP targeting is superior to price-level targeting because it takes into account changes in real growth. It is also probably more politically feasible than free banking, but it is unclear whether the monetary authority could successfully implement this policy and resist the temptation to deviate from the target for political reasons.

History shows that a failure to understand monetary policy can lead to immense economic pain and suffering. The United States cannot afford to continue the mistakes that have led to the deflation of the Great Depression, the inflation of the 1970s and 1980s, and the recent housing boom and bust. Policymakers must consider which available policy alternatives best promote a sound currency and sustainable economic growth.


Reagan's Monetary History

Shortly after the centennial of Ronald Reagan’s birth last week, Robert Samuelson wrote in the Washington Post that Reagan’s “singular domestic achievement and wellspring of his popularity” was defeating double-digit inflation. Samuelson is right to remind us of the turnaround Reagan orchestrated (13 percent to 4 percent inflation in four years) and the political backlash he survived. High inflation was a fact of life in the 1970s and when Reagan took office it was still the worst thing plaguing the economy. Three years later it was gone and the economy was booming. But Reagan exited office without the structural reform of monetary policy that he got with taxes. He left with unfinished business.

Reagan was an intellectual supporter of the gold standard and was enthusiastic enough to cut a television ad ahead of the 1980 New Hampshire primary endorsing it. The clip was shelved after production when the monetarist camp in his campaign led by Milton Friedman convinced him to drop it, although it did make it on the air by accident. That year Reagan told an audience, “No nation in history has ever survived fiat money, money that did not have precious metal backing.” This was not so much a radical statement in 1980: the dollar’s gold link through Bretton Woods had only been severed less than a decade earlier.

In his first year as president Reagan set up the U.S. Gold Commission to study returning to the gold standard. Once again, the monetarists won out and the majority report from Friedman’s coauthor Anna Schwartz stopped well short of recommending it (Ron Paul and Lewis Lehrman published an eloquent minority report, The Case for Gold) The commission was overshadowed by the draconian measures Federal Reserve Chairman Paul Volcker was undertaking to wring inflation out of the economy. Switching to a quantity of money target to get out from having to defend the high interest rates necessary to tighten money, Volcker allowed the federal funds rate to reach 20 percent for much of 1981. That absurdly high number was a testament to how much credibility the Fed had traded away in the 1970s.

The financial bloodletting caused by disinflation during the early 1980s can be read about in William Greider’s history of the Federal Reserve, Secrets of the Temple. Depending on your point of view, Volcker was either a hero for having the courage to see through a politically unpopular prescription to high inflation or a villain for keeping the economy down long after it was necessary. Reagan’s choice to ride Volcker’s plan to fruition had different reasons: he shared the chairman’s resolve to end inflation, Volcker’s plan was already well under way when Reagan took office, and it offered a more straightforward path than returning to the gold standard.

Reagan restored functionality to the monetary system but not lasting reform. Volcker resigned in 1987 not long after losing a Fed vote for higher interest rates that showed support for his chairmanship breaking down. His replacement, Alan Greenspan, came to have a much longer and more complicated record at the Fed.

Thirty years after the U.S. Gold Commission and 20 percent interest rates, the U.S. is no closer to monetary reform and the dollar is still debt-based money without independent value. Reagan, whose life spanned from the pre-Federal Reserve world at the time of his birth to the era of computer-driven financial innovation during his presidency, appreciated how difficult it was to achieve lasting monetary stability because he had seen the ups and downs of most of the twentieth century. Likewise, he had a far better understanding of monetary policy than his predecessors.

Samuelson is right that crushing inflation was Reagan’s greatest domestic accomplishment, even more than his tax cuts. Likewise, he’s right that Reagan’s correctness on policy was more important than his superior communication skills. But there was no reform or even larger wisdom that came out of the Reagan-Volcker rollback of inflation. Ben Bernanke’s sustained zero interest rate policy shows that the Fed has actually regressed.

The Reagan-Volcker plan got us out of the 1970s, no small feat, but it did not evolve into a long-term stable, successful monetary policy. This was apparent by the time Reagan left office, when the dollar’s slide contributed to the stock market crash of 1987 and high interest rates triggered the savings and loan meltdown. As pleased as he was with conquering bad inflation, Reagan must have felt that there was more work to be done. Since then we have not had a president who understood the monetary system the way he did, let alone appreciated the workings of the gold standard. With Bernanke's carelessness, that may finally change in 2012.

Rich Danker is Project Director for Economics at American Principles Project, a Washington political advocacy organization.


Modern Monetary Policy

What many people don’t realize is that until 1971, gold was still at the center of our currency system. All currencies back then could be exchanged into dollars, which in turn could be exchanged into gold at a fixed price. This would “limit” the actions of monetary policy.

Since 1971, we have had a system of floating currencies. This has ushered in a new wave of monetary management.

Before that, monetary policy was generally geared towards maintaining the stability of a currency’s value in terms of gold.

How did banks do this? By controlling the supply of money. If the value of the money was above that of gold, you simply issue more money. If it’s below, then you buy it back, using gold, or even bonds. Imagine the supply and demand curves from my previous article. We have demand for money and supply of money. The idea is that by controlling the supply, we can maintain the stability of the price of money, even if demand changes.

Nowadays, all currencies are managed by Central Banks via adjustment of the total supply of base money. Base money consists of paper bills and coins (typically about 90%), and bank reserves (10%).

Central Banks today, such as the Bank of England, adjust base money every day, through their various open market operations. The only difference between the Bank of England’s present system and a gold standard, or any other system — currency peg, currency basket, commodity basket, CPI target, monetarist aggregate target, etc. — is when and how much to adjust base money. The present system is a short-term interbank interest rate target. When the market interest rate for interbank credit is above the BoE target, the BoE increases base money supply. When the market interest rate is below the target, the BoE reduces base money supply.

Open market operations, basically consist of the BoE either buying or selling government bonds. When they buy debt from the government, they are increasing the supply of money. If they sell government debt, they are reducing the supply of money.

The BoE buys the bonds by creating new money. It’s worth noting that the BoE doesn’t typically buy bonds directly. It may instead buy the debt from other banks, or simply offer a line of credit to certain banks to buy the bonds. The results, however, are always the same.

The question we must answer is whether interest-rate targeting is a good monetary policy, and if so if it’s superior to a fixed value targeting.

Economists now believe that the economy can be somehow “aided” through monetary policy. The basic idea is that by decreasing the interest rate, more money will be spent, people will borrow more and spend more. The economy will enter a virtuous circle.

Leading up to the 2008 financial crisis, central banks kept decreasing interest rates in an effort to stop the bubble from bursting Was this helpful?

Furthermore, after the 2008 meltdown, central banks around the globe continued to lower interest rates. When they could not do that anymore, they resorted to straight-out purchases of debt (quantitative easing). In the U.S. not only banks but even auto firms were essentially rescued using money created out of thin air.

So central banks are essentially creating money, which others have to work for, to bail-out banks and fund governments on the brink of bankruptcy. It really isn’t very different than what the Roman Empire did, or how Abraham Lincoln funded his war.

But of course, you can’t just keep printing money without consequences. Eventually, a price has to be paid and the people paying the price are everyday users of the currency. People like you and me who receive no benefits from money printing but all its drawbacks, mainly, currency devaluation

See below the evolution of the U.S. dollar in terms of gold since the 1700s. Since abandoning the gold standard the value of the dollar has fallen by almost 1000%.

And this is only the effect on your money. Much more can be said on how this form of tampering actually affects the whole economy, induces mistakes, punishes savers and destroys capital. I shall probably make this the subject of another article.

For now, simply keep in mind the importance of money. And remember that the money we are all forced to use today is controlled by central banks which are actually private institutions. They are managing the currency according to their best interest, not yours.

Your best interest is to have a stable currency. Which you can still do. You simply have to make sure you keep your savings denominated in a currency that has maintained its value for millennia gold.


Assista o vídeo: Política Monetária no Brasil #5 - Política Monetária Episódio Final